作為一名女性基金經(jīng)理，弘毅遠方總經(jīng)理助理、投資研究部總經(jīng)理張鴻羽有著獨特的干練優(yōu)雅風采。她的投資風格比較穩(wěn)健，關(guān)注價值、控制風險。
張鴻羽認為，今年市場要在結(jié)構(gòu)上找機會，從中觀的行業(yè)景氣度入手，研究每個公司的實際經(jīng)營情況，強調(diào)基本面。她表示，當前非常看好消費升級領(lǐng)域，包括食品飲料、家電、醫(yī)藥等傳統(tǒng)消費，也包括文化娛樂、信息消費等新型消費。
市場將現(xiàn)底部機會 看好消費升級
張鴻羽認為，從全球的比較優(yōu)勢來看，A股和港股風險釋放得相對較早，也比較充分，一旦市場穩(wěn)住，值得重點關(guān)注。但是具體到市場的投資機會和估值，需要回到基本面上去測算。
關(guān)于今年的市場環(huán)境，張鴻羽表示，特別關(guān)注去年下半年出臺的一些相關(guān)政策的具體效果如何，包括中央經(jīng)濟工作會議后的一些具體政策落地。同時還重點關(guān)注兩個方面：一是社會融資數(shù)據(jù)能否見底、穩(wěn)??；二是需求端的恢復(fù)和穩(wěn)定。
張鴻羽稱，在2019年上半年傾向于相對謹慎的策略，選擇基本面特別扎實的公司，或者配置上增加一些固定收益品種；到下半年，如果跟蹤的社融數(shù)據(jù)見底、需求能穩(wěn)住，傾向于做一些成長的配置。
張鴻羽旗幟鮮明表示看好消費升級的機會，一類是傳統(tǒng)消費升級，比如食品飲料、醫(yī)藥、家電等，特征是ROE非常高，當經(jīng)濟處于波動期，有比較高的競爭壁壘和凈利率作為護城河，使得股票業(yè)績穩(wěn)定性更好；另一類是新型消費升級，隨著人口和收入結(jié)構(gòu)的變化，市場上出現(xiàn)的新型消費是增量，可以把蛋糕做大，這類消費處于快速成長性階段，收入增速高、行業(yè)空間大，消費終端需求波動不是很大，比如文化娛樂、醫(yī)療服務(wù)、信息消費等。
另外，張鴻羽也坦言，由于新型消費在二級市場的估值都比較高，所以需要以相關(guān)行業(yè)的景氣度作為投資的第一底線，比如5G、SaaS相關(guān)的云計算等領(lǐng)域，總體來說景氣度比較好。
投資要有產(chǎn)業(yè)鏈思維 尊重常識深入衣食住行
張鴻羽擁有17年的研究和投資經(jīng)歷，2000年從上海財經(jīng)大學(xué)畢業(yè)，先去了廣發(fā)證券當研究員，隨后又進入上投摩根、交銀施羅德，從高級研究員升任專戶投資經(jīng)理再到基金經(jīng)理，2018年3月正式加盟新銳公募弘毅遠方基金，展開新的事業(yè)旅程。她有較長的研究經(jīng)歷，先后從事過傳媒、消費電子、通訊、家電、軟件等行業(yè)的研究，在投資實踐中，在食品飲料、家電、商超、經(jīng)濟型酒店、輕奢品牌、付費閱讀等領(lǐng)域取得了優(yōu)異的投資回報。
張鴻羽對行業(yè)和公司的研究有自己的一套方法，擅長以行業(yè)景氣度為抓手進行投資。
第一，有比較強的周期理念，至少分析一個或兩個完整的產(chǎn)業(yè)周期，刻畫行業(yè)從萌芽到成長再到成熟不同階段的特點，并將公司處于產(chǎn)業(yè)周期中的位置進行定位。
第二，有產(chǎn)業(yè)鏈的思維，這跟弘毅的PE投資相通，將研究觸角延伸到產(chǎn)業(yè)鏈的上下游，對于產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節(jié)的競爭格局、利潤分配等要素進行分析。
第三，將自身代入到公司管理人的角色，從公司經(jīng)營出發(fā)去思考問題，陪伴企業(yè)一起成長，而不只是從二級市場角度出發(fā)。
第四，產(chǎn)業(yè)研究要特別尊重常識，真正沉到衣食住行里面去，體會消費領(lǐng)域的一些投資機會，并將其體系化，變得可追蹤、可投資。
