“最近，以金融、周期為代表的低估值板塊的股價(jià)表現(xiàn)比較好。樹(shù)不會(huì)漲到天上去，低估值板塊也不會(huì)永遠(yuǎn)沉寂。”弘毅遠(yuǎn)方國(guó)企轉(zhuǎn)型升級(jí)混合基金基金經(jīng)理周鵬近期發(fā)表市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，低估值本身并不構(gòu)成買(mǎi)入的充分理由，在注意規(guī)避價(jià)值陷阱的前提下做低估值板塊的投資機(jī)會(huì)更大。
Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2020年8月14日，弘毅遠(yuǎn)方國(guó)企轉(zhuǎn)型升級(jí)混合基金的最新基金份額凈值為1.7012元，近一年的收益率為59.65%。
在周鵬看來(lái)，一些“熱門(mén)”股票的估值呈現(xiàn)較高彈性，而市場(chǎng)先生的脾性總有不確定性，未來(lái)如果市場(chǎng)情緒發(fā)生波動(dòng)，高估值股票的估值下殺風(fēng)險(xiǎn)也更高，體現(xiàn)在股價(jià)上就是較大的波動(dòng)。所以，他選擇避開(kāi)擁擠的賽道，尋找市場(chǎng)中未被資金過(guò)度關(guān)注、估值較低、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)持續(xù)性及確定性較強(qiáng)的行業(yè)龍頭進(jìn)行重點(diǎn)配置。
在選股方面，周鵬認(rèn)為，要基于深度的基本面研究，首先自上而下根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段、未來(lái)趨勢(shì)、政策導(dǎo)向等選擇空間大、中長(zhǎng)期良好的賽道，然后在賽道中選擇基本面扎實(shí)、發(fā)展趨勢(shì)良好、盈利質(zhì)量高的標(biāo)的，這里需要綜合考慮需求、供給、競(jìng)爭(zhēng)格局等因素，并且盡可能對(duì)管理層進(jìn)行深度的考察。另外，對(duì)于好公司的估值也需要重點(diǎn)考慮，找到真正高性價(jià)比的標(biāo)的。
這一配置思路的顯著優(yōu)勢(shì)在于，第一，降低投資組合的整體風(fēng)險(xiǎn)，控制回撤；第二，無(wú)論市場(chǎng)風(fēng)格處于估值擴(kuò)張或是估值收縮的時(shí)期，投資組合的業(yè)績(jī)表現(xiàn)都較為平穩(wěn)；第三，在結(jié)構(gòu)性行情或是震蕩行情下，由于“確定性”強(qiáng)，更容易獲得超額收益。
目前，A股市場(chǎng)仍處在震蕩蓄勢(shì)周期。對(duì)于A股市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)周鵬也表達(dá)了自己的觀點(diǎn)，從宏觀層面來(lái)看，中國(guó)從疫情中快速恢復(fù)，國(guó)內(nèi)疫情再次大規(guī)模爆發(fā)的可能性較低。海外疫情也逐步得到控制，預(yù)計(jì)對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)不會(huì)產(chǎn)生較大擾動(dòng)。
從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)比改善較快，工業(yè)生產(chǎn)進(jìn)一步恢復(fù)，投資、消費(fèi)降幅持續(xù)縮窄。下半年大概率會(huì)處于CPI下行，PPI逐步恢復(fù)的階段，同時(shí)社融全年保持較快增長(zhǎng)，方向不會(huì)發(fā)生根本上的改變，整體上有利于權(quán)益市場(chǎng)。
政策面紅利持續(xù)，高層多次強(qiáng)調(diào)資本市場(chǎng)的樞紐地位，配套政策不斷跟進(jìn)，雖然在市場(chǎng)過(guò)快上漲時(shí)會(huì)有一些降溫措施，但不改呵護(hù)資本市場(chǎng)的大方向。
資金面上權(quán)益基金發(fā)行規(guī)模較大，表明目前市場(chǎng)上流動(dòng)資金較多，疊加外資持續(xù)流入構(gòu)成了兩大增量資金的來(lái)源。
周鵬表示，長(zhǎng)期看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，以及A股市場(chǎng)相對(duì)全球資本市場(chǎng)的“性價(jià)比”吸引力。
