近期市場回顧：
近期市場分化進一步加大，大半行業(yè)下跌，少數(shù)行業(yè)上漲，資金集中在新能源上游、芯片等超高景氣行業(yè)，大部分行業(yè)大幅殺估值。主要原因包括：監(jiān)管政策不斷出臺，市場情緒謹慎，經(jīng)濟數(shù)據(jù)不斷驗證基本面拐點可能到來。上月上證綜指累計漲幅為-5.40%，深證成指和創(chuàng)業(yè)板指漲幅分別為-4.54%和-1.06%；恒生指數(shù)和恒生科技指漲幅分別為-9.94%和-16.85%。（數(shù)據(jù)來源：Wind，時間：2021.07.01-2021.07.31）。
整體看，今年上半年市場并未偏離基本面進入估值拉升階段，漲幅較好的行業(yè)和個股基本都有高增長的業(yè)績支撐，而業(yè)績確定性不強的板塊持續(xù)下行。隨著經(jīng)濟增長進入平臺期，穩(wěn)增長壓力較大，應(yīng)充分考慮宏觀經(jīng)濟對企業(yè)盈利的影響。
市場觀點：
經(jīng)濟基本面：經(jīng)濟數(shù)據(jù)低于市場預(yù)期，工業(yè)、服務(wù)業(yè)、消費、投資、房地產(chǎn)、出口等六大口徑數(shù)據(jù)增速有不同程度放緩，經(jīng)濟下行的擔憂加大。經(jīng)濟下行有極端天氣、疫情反彈、缺電限電、監(jiān)管趨嚴等多重因素影響。下半年預(yù)計出口增速逐漸下行，消費恢復(fù)緩慢，經(jīng)濟增長的壓力仍較大。
社會消費品零售：7月份零售總額34925億元，同比增長8.5%，預(yù)期增長10.9％，前值增長12.1％。細分商品看，除石油制品外，其他行業(yè)增速均下行。
固定資產(chǎn)投資：1-7月同比10.3%，預(yù)期增長11.3%，前值增長12.6%。制造業(yè)投資復(fù)合增速繼續(xù)提升，鐵路船舶等投資加速。
市場流動性：7月新增人民幣貸款1.08萬億，前值2.12萬億；新增社融1.06萬億，前值3.67萬億；M2同比8.3%，前值8.6%。政府債發(fā)行拖累社融，同時也反映實體融資需求開始走弱、非標延續(xù)收緊和政府債券發(fā)行較慢。7月政府債凈融資1820億元，同比少增3639億元，地方債發(fā)行進度依然落后。
7月底政治局會議提出，要求做好宏觀政策的跨周期調(diào)節(jié)，提到預(yù)算內(nèi)投資和地方政府債進度要合理把握，要在今年底明年初形成實物工作量。我們認為在下半年經(jīng)濟壓力較大的情況下，貨幣政策預(yù)計會維持流動性合理充裕，防止地方債發(fā)行對流動性的過分擠占。
投資思路：
近期行業(yè)之間分化，短期市場博弈加大，主要由資金面推動，但我們認為流動性平穩(wěn)的情況下的估值提升邏輯也會觸頂，中長期角度仍要看成長屬性與性價比。在出口增速下行及消費未企穩(wěn)的情況下，經(jīng)濟增長動能減弱，權(quán)益市場的配置難度加大，注重行業(yè)及個股盈利持續(xù)性是下半年的配置主線。8月份是中報業(yè)績披露期，10月份是三季報披露期，在密集的業(yè)績披露窗口，市場的波動會加大，我們認為對于中報業(yè)績進行線性外推不可取，三季報才是更好的觀察點，三季度建議關(guān)注拐點和業(yè)績的可持續(xù)性，不頻繁變化策略，也不可沿用上半年的投資邏輯。具體方向上，我們遵循合理估值+高景氣組合配置，主要在消費、制造和科技領(lǐng)域進行布局。
基金經(jīng)理投資理念：
弘毅遠方基金投資研究部副總經(jīng)理周鵬畢業(yè)于哥倫比亞大學(xué)商學(xué)院，這里也被稱為是價值投資的發(fā)源地，在這里，他初次接觸到了價值投資的體系，認定價值投資是最適合他個性的投資風格，所以其產(chǎn)品也打上了濃濃的價值投資標簽。
談到投資的時候，“性價比”常常被他掛在嘴邊。在他看來，一些“熱門”股票的估值呈現(xiàn)較高彈性，而市場先生的脾性總有不確定性，未來如果情緒發(fā)生波動，高估值股票的估值下殺風險也更高，體現(xiàn)在股價里就是較大的波動。
所以，他選擇避開擁擠的賽道，尋找市場中未被資金過度關(guān)注、估值較低、業(yè)績增長持續(xù)性及確定性較強的行業(yè)龍頭進行重點配置。
這一配置思路的顯著優(yōu)勢在于，第一，降低投資組合的整體風險，控制回撤；第二，無論市場風格處于估值擴張或是估值收縮的時期，投資組合的業(yè)績表現(xiàn)都相對較為平穩(wěn)；第三，在結(jié)構(gòu)性行情或是震蕩行情下，由于“確定性”強，更容易獲得超額收益。
弘毅遠方重點產(chǎn)品：
弘毅遠方國企轉(zhuǎn)型升級混合型發(fā)起式證券投資基金（基金代碼：006369）
投資目標：本基金圍繞中國國企轉(zhuǎn)型升級過程中所蘊含的投資機會，在嚴格控制投資風險的基礎(chǔ)上，追求基金資產(chǎn)的長期增值。
投資策略：本基金采用自上而下和自下而上相結(jié)合的方法，通過投資于符合國企轉(zhuǎn)型升級主題且具有較強競爭優(yōu)勢的上市公司，把握中國經(jīng)濟國企轉(zhuǎn)型過程中所蘊含的投資機會。
業(yè)績比較基準為：滬深300指數(shù)收益率×70%+上證國債指數(shù)收益率×30%
弘毅遠方國企轉(zhuǎn)型升級混合自2018年10月31日基金合同生效至2021年6月30日的凈值增長率為99.61%，同期業(yè)績比較基準的收益率為50.36%。弘毅遠方國企轉(zhuǎn)型升級混合每年度業(yè)績/業(yè)績比較基準：2018年（2018/10/31-2018/12/31）-0.31%/-1.79%,2019年24.21%/26.16%，2020年64.79%/20.28%。
風險提示：
文中觀點不構(gòu)成基金管理人的投資建議或承諾，并可能隨市場情況的變化而發(fā)生改變，不應(yīng)被作為投資決策的依據(jù)。基金有風險，投資需謹慎，敬請仔細閱讀基金相關(guān)法律文件！基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸬倪^往業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的各基金的業(yè)績亦不構(gòu)成對旗下其他基金業(yè)績表現(xiàn)的保證?；鸸芾砣颂嵝淹顿Y人基金投資的“買者自負”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風險，由投資人自行負擔。敬請投資人認真閱讀基金相關(guān)法律文件，特別是基金招募說明書中“風險揭示”章節(jié)內(nèi)容，選擇適合自身風險承受能力的投資品種進行投資。
