我們多次強(qiáng)調(diào)，港股與美股走勢(shì)上不具備因果性，與港股具備因果性的主要外部因素，是美國(guó)無風(fēng)險(xiǎn)收益率以及匯率。進(jìn)入11月份以來，國(guó)內(nèi)疫情防控政策轉(zhuǎn)向樂觀、美國(guó)CPI數(shù)據(jù)明確見頂而加息邊際放緩、市場(chǎng)對(duì)20大新一屆領(lǐng)導(dǎo)層執(zhí)行力提升的強(qiáng)烈預(yù)期、地緣政治趨緩等積極因素共振疊加，使得人民幣兌美元匯率企穩(wěn)，帶來了港股的強(qiáng)勢(shì)反彈。
回顧自1973年布雷頓森林體系瓦解后，全球資本市場(chǎng)進(jìn)入全球化以來的歷次市場(chǎng)大幅下跌，包括1973年的第一次石油危機(jī)、1987年的黑色星期一、1998年的東南亞金融危機(jī)、2000年的互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅、2008年的全球次貸危機(jī)及2020年的疫情等，可以明確發(fā)現(xiàn)，與其他市場(chǎng)指數(shù)相比，港股在震蕩中受損較大，但市場(chǎng)筑底后，反彈的力度也更強(qiáng)，尤其是在三個(gè)月至六個(gè)月的時(shí)間維度上，往往呈現(xiàn)出超越其他市場(chǎng)的高彈性。
究其邏輯，并不晦澀，港股市場(chǎng)的“本地全球化”特征，使得投資者在解讀積極信號(hào)時(shí)表現(xiàn)相對(duì)謹(jǐn)慎，需要對(duì)時(shí)間、程度、拐點(diǎn)做充分確認(rèn)；而市場(chǎng)化的機(jī)制，也讓港股集中了不少的量化資金，一旦趨勢(shì)確立，在其帶動(dòng)下，其反轉(zhuǎn)力度及慣性也往往較為充分、可觀。
風(fēng)險(xiǎn)提示：文中觀點(diǎn)不構(gòu)成基金管理人的投資建議或承諾，并可能隨市場(chǎng)情況的變化而發(fā)生改變，不應(yīng)被作為投資決策的依據(jù)?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎，敬請(qǐng)仔細(xì)閱讀基金相關(guān)法律文件！基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸬倪^往業(yè)績(jī)并不代表其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的各基金的業(yè)績(jī)亦不構(gòu)成對(duì)旗下其他基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證?；鸸芾砣颂嵝淹顿Y人基金投資的“買者自負(fù)”原則，在做出投資決策后，基金運(yùn)營(yíng)狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由投資人自行負(fù)擔(dān)。敬請(qǐng)投資人認(rèn)真閱讀基金相關(guān)法律文件，特別是基金招募說明書中“風(fēng)險(xiǎn)揭示”章節(jié)內(nèi)容，選擇適合自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資品種進(jìn)行投資。本基金投資港股通標(biāo)的股票，將承擔(dān)港股通機(jī)制下因投資環(huán)境、投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險(xiǎn)。
