短中期而言，我們認(rèn)為疫情以及國(guó)際關(guān)系還將是市場(chǎng)重要的影響因素，制造業(yè)和消費(fèi)還將會(huì)受到牽制。但根據(jù)最新的數(shù)據(jù)進(jìn)行研判，我們認(rèn)為上海的情況將會(huì)好轉(zhuǎn)，長(zhǎng)三角的復(fù)工復(fù)產(chǎn)將會(huì)為2、3季度提供部分支撐。與此同時(shí)，中美審計(jì)底稿的談判，雙方展現(xiàn)了足夠的誠(chéng)意和耐心，我們認(rèn)為短中期內(nèi)有望會(huì)達(dá)成一定程度的共識(shí)。在此基礎(chǔ)上，我們會(huì)在未來(lái)兩個(gè)季度左右的時(shí)間內(nèi)，從政策、增速、估值等維度，尋找優(yōu)質(zhì)且高彈性，未來(lái)一段時(shí)間能夠超預(yù)期增長(zhǎng)的標(biāo)的來(lái)替換一部分我們前期持有的穩(wěn)增長(zhǎng)類(lèi)標(biāo)的。
行業(yè)而言，全年來(lái)看，基建、消費(fèi)、房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈仍將會(huì)是主要的增長(zhǎng)抓手，我們預(yù)計(jì)穩(wěn)定政策仍會(huì)持續(xù)，繼而會(huì)在相應(yīng)的板塊內(nèi)帶來(lái)個(gè)股機(jī)會(huì)。中游行業(yè)內(nèi)，新能源及高端制造領(lǐng)域應(yīng)受到關(guān)注，盡管估值較高，且部分子賽道較長(zhǎng)一段時(shí)期內(nèi)漲勢(shì)明顯，但目前依然在天花板、市占率、競(jìng)爭(zhēng)壁壘等維度上持續(xù)顯現(xiàn)優(yōu)勢(shì)，相關(guān)的公司既可以享受行業(yè)紅利，也可以實(shí)現(xiàn)自身增長(zhǎng)。
最后，我們?nèi)匀痪o密關(guān)注并參與部分上游行業(yè)的投資機(jī)會(huì)，以能源革命、電價(jià)改革、環(huán)保低碳、5G工業(yè)互聯(lián)事件為標(biāo)志，諸多以往強(qiáng)周期屬性的邏輯得到了明顯的去周期化，在此過(guò)程中，相應(yīng)的商業(yè)模式得到了利潤(rùn)率上的穩(wěn)定及提高:另一方面，對(duì)企業(yè)的考核方式也發(fā)生了變化，分紅、回購(gòu)、分拆等潛在提升股權(quán)回報(bào)或整體競(jìng)爭(zhēng)力的手段也使用的愈加頻繁，作為投資者，不應(yīng)忽視周期股變?yōu)榉侵芷诠蛇^(guò)程中估值提升的機(jī)會(huì)，以及股息率提升所帶來(lái)的更高的回報(bào)。
