A股市場在經(jīng)歷3、4月連續(xù)兩個月的調(diào)整后，5月指數(shù)觸底反彈。創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板的成長標的在本輪反彈中表現(xiàn)占優(yōu)。
5月以來(5月5日至6月6日，數(shù)據(jù)來源wind)，在中信一級行業(yè)中，汽車行業(yè)指數(shù)、電氣設(shè)備及新能源行業(yè)指數(shù)分別上漲26.79%、21.21%，反彈幅度在各行業(yè)中排名前2位。
汽車、新能源相關(guān)板塊表現(xiàn)突出，核心在于兩個行業(yè)板塊短期行業(yè)景氣度提升，同時中長期也存在產(chǎn)業(yè)鏈邏輯的催化。在市場整體調(diào)整后，板塊重回合理估值區(qū)間，資金配置意愿顯著增強。
汽車方面，長春、上海的疫情對于汽車供應(yīng)鏈造成了階段性的影響。4月行業(yè)的情緒是較為悲觀的。
但是進入5月以來，行業(yè)正面臨顯著的邊際變化。一方面，各地人員物流、復(fù)工白名單企業(yè)等限制在逐步移除，行業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)加速推進。目前生產(chǎn)端已經(jīng)基本恢復(fù)至疫情前滿產(chǎn)水平。另一方面，近期關(guān)于汽車消費的地方政策頻出，疊加國常會600億購置稅階段性減征，預(yù)計下半年的汽車產(chǎn)銷有望同環(huán)比出現(xiàn)明顯改善。
就電動車產(chǎn)銷來看，5月中旬電動車廠商排產(chǎn)已經(jīng)逐步恢復(fù)正常，頭部企業(yè)產(chǎn)銷同比高速增長，6、7月隨著產(chǎn)能進一步恢復(fù)以及需求端在政策刺激下加速釋放，行業(yè)排產(chǎn)有望再上臺階。
中長期視角來看，國內(nèi)汽車供應(yīng)鏈企業(yè)崛起的趨勢已經(jīng)逐步形成。汽車電動化已經(jīng)在產(chǎn)品高速迭代和消費者認知驅(qū)動下完成了產(chǎn)業(yè)鏈變革的上半場。電動化受益的產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)包含在電動車領(lǐng)域產(chǎn)品力彎道超車的整車龍頭企業(yè)，動力電池中國產(chǎn)業(yè)鏈以及電動化相關(guān)的汽車零部件。
往后看，汽車的智能化發(fā)展趨勢將再次引發(fā)汽零相關(guān)供應(yīng)鏈的巨大變化。得益于國內(nèi)整車企業(yè)在智能化領(lǐng)域的先發(fā)布局，國內(nèi)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的公司在全球供應(yīng)鏈中競爭地位顯著提升，行業(yè)有望出現(xiàn)類似于2013、2014年消費電子的高速發(fā)展期。
新能源方面，從2021年提出雙碳目標以來，支持新能源加速發(fā)展的利好政策不斷釋放。政策文件從開發(fā)模式、審批改革、金融政策等多方面做出宏觀規(guī)劃，為解決困擾行業(yè)發(fā)展的土地資源、綠電消費、配套消納等問題提供了上層規(guī)劃，后續(xù)各部門將聯(lián)動推進政策真正落實。
海外需求方面，由于俄烏沖突，基礎(chǔ)能源價格高企，在當前市場環(huán)境下，全球各個地區(qū)對于可再生能源在電網(wǎng)規(guī)劃中重視程度均有顯著提升。各國的可再生能源發(fā)展政策也均偏向友好。
行業(yè)基本面角度看，新能源行業(yè)受物流、供應(yīng)鏈沖擊影響較小，且需求端體現(xiàn)了較好的韌性。國內(nèi)風電、光伏的項目招標情況依舊較好，同時光伏產(chǎn)品出口數(shù)據(jù)對于行業(yè)高景氣度亦存在較好的驗證。
新能源行業(yè)的發(fā)展主要依托于產(chǎn)業(yè)鏈降本驅(qū)動行業(yè)需求不斷增長。國內(nèi)企業(yè)通過多年工藝積累和研發(fā)探索，在新能源領(lǐng)域沉淀了充分的人才和技術(shù)優(yōu)勢，相關(guān)公司將有望長期受益于全球低碳、綠色、可持續(xù)發(fā)展。
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