市場(chǎng)回顧
最近一周，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于通脹的擔(dān)憂，以及相對(duì)應(yīng)的鷹派發(fā)言，引發(fā)了市場(chǎng)的新一輪憂慮，美股出現(xiàn)大跌。而昨日美股盤間，對(duì)美國經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)期，導(dǎo)致了許久沒見的金融產(chǎn)品恐慌，商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目違約及融資等行為，令硅谷銀行股價(jià)暴跌六成，許多投資者驚呼“雷曼時(shí)刻”再現(xiàn)。此事件間接影響了港股市場(chǎng)，大盤出現(xiàn)明顯回撤。
遠(yuǎn)方觀點(diǎn)
在此波動(dòng)的市場(chǎng)環(huán)境下，我們認(rèn)為，須將原因分開看待，海外情況確實(shí)不容過于樂觀，美聯(lián)儲(chǔ)加大加息力度，利率保持高位，但這些資金面的影響，與港股及A股相關(guān)標(biāo)的的邏輯并不相通，在美國通脹底部得到確認(rèn)之后，全球資金依然會(huì)全力擁抱高質(zhì)量增長的市場(chǎng)與標(biāo)的。
與此同時(shí)，隨著中國新政府的即將就位，以及主要公司財(cái)報(bào)披露完畢，對(duì)于港股公司的基本面及前景，我們抱有充分信心。我們?cè)谀壳皶r(shí)點(diǎn)，對(duì)美國經(jīng)濟(jì)的韌性認(rèn)識(shí)充分，相信美國通脹的底部將在年中得到確認(rèn)。目前情況有些類似于22年10月底，即波動(dòng)主要由情緒而帶來。
根據(jù)中金公司研究部的測(cè)算，MSCI中國指數(shù)估值與當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長狀況所支撐的合理水平兩者間的差距已經(jīng)從1月底的高于20%快速收窄至當(dāng)前的中性水平，恒生指數(shù)估值也處于10年均值下方一倍標(biāo)準(zhǔn)差以下。
2023年，對(duì)于中國經(jīng)濟(jì)是一個(gè)明顯的恢復(fù)期，經(jīng)濟(jì)增速將會(huì)領(lǐng)先于全球?？只诺拿造F終將會(huì)因?qū)嵨锕ぷ髁康拇_定而散去，目前關(guān)注并捕捉潛在出現(xiàn)在港股市場(chǎng)上的反彈，是一個(gè)有效的策略。
策略組合而言，我們一方面堅(jiān)定看好近一時(shí)期啟動(dòng)并具有堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)的國企央企估值再確認(rèn)邏輯，認(rèn)為能在未來一段時(shí)間內(nèi)成為市場(chǎng)的主流邏輯之一；另一方面我們也看好三大安全、消費(fèi)復(fù)蘇，產(chǎn)業(yè)高端化升級(jí)等邏輯，認(rèn)為應(yīng)緊扣熱點(diǎn)、不恐懼不貪婪，平衡布局。用理性的策略框架，以自上而下的邏輯選取賽道，利用大概率模型篩選出具體的標(biāo)的。
投資展望
在此基礎(chǔ)上，我們看好軟硬件等圍繞構(gòu)筑現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，增強(qiáng)科技自立自強(qiáng)能力的賽道；同樣看好存量訂單加速交付，量增價(jià)穩(wěn)的高端制造行業(yè)；以及能受益于復(fù)蘇的消費(fèi)賽道；與部分創(chuàng)新藥、互聯(lián)網(wǎng)為代表的未來高增長高天花板的彈性賽道。
風(fēng)險(xiǎn)提示：文中觀點(diǎn)不構(gòu)成基金管理人的投資建議或承諾，并可能隨市場(chǎng)情況的變化而發(fā)生改變，不應(yīng)被作為投資決策的依據(jù)?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎，敬請(qǐng)仔細(xì)閱讀基金相關(guān)法律文件！基金管理人承諾以誠實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸬倪^往業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的各基金的業(yè)績亦不構(gòu)成對(duì)旗下其他基金業(yè)績表現(xiàn)的保證?；鸸芾砣颂嵝淹顿Y人基金投資的“買者自負(fù)”原則，在做出投資決策后，基金運(yùn)營狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由投資人自行負(fù)擔(dān)。敬請(qǐng)投資人認(rèn)真閱讀基金相關(guān)法律文件，特別是基金招募說明書中“風(fēng)險(xiǎn)揭示”章節(jié)內(nèi)容，選擇適合自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資品種進(jìn)行投資。
