復(fù)制投放鏈接
尊敬的各位投資者：
大家好！我是弘毅遠方汽車產(chǎn)業(yè)升級基金經(jīng)理樊可。
今天（3月10日），汽車整車板塊持續(xù)走低，消息面上，受汽車行業(yè)整體掀降價潮的影響，包括湖北、北京等省市對汽車消費大額補貼促銷，進而引起大家對2023年整車競爭格局惡化的擔(dān)憂，導(dǎo)致整車及零部件板塊集體下挫。
短期的暴跌并不可怕，這正是檢驗我們對于持倉標的內(nèi)在價值的把握。
此次汽車廠商間的價格“內(nèi)卷”究其原因，首先在于近三年來，國內(nèi)市場新能源車銷量突飛猛進，同時總量并沒有太多增長，一直是存量替代。合資燃油車企壓力越來越大，從2022年下半年就開始大力促銷，2023年特斯拉掀起價格戰(zhàn)之后燃油車壓力進一步加劇。同時我們也觀察到，燃油車在今年1-2月銷售壓力非常大，同比下跌超30%。
每年春節(jié)后為乘用車銷量淡季，車企通常會降價促銷，屬于正常情況；根據(jù)折扣數(shù)據(jù)，截至2月下半月折扣較高的品牌有奇瑞捷豹路虎、英菲尼迪、通用等，折扣率在18-31%不等；折扣較高的車型以已停產(chǎn)車型、銷量占比低的燃油車、豪華品牌電動車為主，主流品牌的主流車型目前價格穩(wěn)定。
此外，乘用車排放國六B法規(guī)將于2023年7月開始執(zhí)行，市場擔(dān)心會出現(xiàn)類似20年二季度的清庫存情況。這種情況大概率不會發(fā)生。乘用車領(lǐng)域，完整的國6b標準，與國6a成本差異并不大，絕大部分車企都選擇了一步到位研發(fā)國六b產(chǎn)品，所以實際影響非常有限。
沒有一個冬天不可逾越，沒有一個春天不會到來。
我們一直認為中國乘用車市場不是講增量的故事，存量的結(jié)構(gòu)替代才是主旋律，電動替代燃油，智能替代非智能，國產(chǎn)替代合資，機會也一定在這一替代過程中尋找。
我們也看到，根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2月中國汽車銷量同比增長13.5%，其中，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成55.2萬輛和52.5萬輛，同比分別增長48.8%和55.9%，市場占有率達26.6%。我們非常明顯地可以看到，新能源汽車發(fā)展和銷售長期是在往一個向好的趨勢前行。
本輪燃油車大幅降價促銷，也恰恰反映了電動替代燃油這一趨勢的加速。燃油車只有清庫存才會大甩賣，在這一輪短暫的促銷之后，我們有可能會看到中國市場新能源車滲透率加速提升。我們也相信，此次大幅補貼也只是暫時的，并不一定會是一項長期的政策。我們還是堅定看好汽車領(lǐng)域正在發(fā)生的新能源化、智能化和國產(chǎn)化大趨勢，也堅信在這一過程中必將走出更多具有全球競爭力的企業(yè)。
在A股市場，我們看到，2022年11月份以來，市場以底部反轉(zhuǎn)和主題行情為主，新能源、汽車等板塊相對弱勢，但站在當(dāng)前時點向前看，我們認為機會在慢慢接近。隨著時間臨近年報和一季報窗口，主題行情走向尾聲，業(yè)績將成為主要驅(qū)動因素。此外參與主題的資金也有獲利了結(jié)壓力，部分會回流當(dāng)前估值占優(yōu)且業(yè)績過硬的板塊，智能化、電動化板塊也將迎來占優(yōu)的階段。
此時此刻，我想和大家說，即使市場走到了一個難熬的區(qū)間，但我們不應(yīng)該讓恐懼占據(jù)我們的內(nèi)心。舊冬已去，新春當(dāng)立，唯有投資者和我們管理人雙方彼此了解，彼此信任，相信我們一定能一起度過難熬的時期。
再次感謝！祝好！
樊可
2023年3月10日
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